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今年(nian)上半年(nian)消費價(jia)格指數CPI同比持(chi)續上升(sheng)，第(di)(di)(di)一季度5.1%，第(di)(di)(di)二(er)季度5.7%，平(ping)均同比漲幅5.4%，6月和(he)(he)7月分別達到(dao)6.4%和(he)(he)6.5%，是39個(ge)月以(yi)來的(de)最高(gao)水平(ping)，也是1997年(nian)以(yi)來的(de)第(di)(di)(di)二(er)個(ge)價(jia)格高(gao)峰期(第(di)(di)(di)一個(ge)高(gao)峰期在2008年(nian)，9月份雖然(ran)回落到(dao)6.1%，仍屬(shu)高(gao)位(wei)運行(xing)，無法成為(wei)形勢變(bian)化的(de)坐標。然(ran)而(er)，通(tong)過對環比指數變(bian)化進(jin)行(xing)連續觀察后發現，物價(jia)漲幅已經出現了(le)回落跡象。

    根(gen)據以(yi)(yi)上分(fen)析(xi)，預(yu)測消(xiao)費(fei)物價(jia)漲幅很(hen)可能(neng)(neng)從今年(nian)(nian)9月(yue)以(yi)(yi)后是逐步(bu)遞減的，初步(bu)估(gu)算10、11、12月(yue)的CPI同比(bi)指數將(jiang)(jiang)分(fen)別為(wei)(wei)5.4%、4.5%和(he)4.1%，全年(nian)(nian)平(ping)均通脹水(shui)平(ping)為(wei)(wei)5.4%左(zuo)右(you)。按此邏輯(ji)分(fen)析(xi)，可推斷今年(nian)(nian)通脹翹尾因素(su)對(dui)明年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)消(xiao)費(fei)物價(jia)的平(ping)均影響(xiang)指數為(wei)(wei)2.1%，2013年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)的通脹水(shui)平(ping)會繼續(xu)呈(cheng)現逐月(yue)下降趨勢(shi)(shi)，2013年(nian)(nian) 1－6月(yue)消(xiao)費(fei)物價(jia)同比(bi)指數很(hen)可能(neng)(neng)在3.5%左(zuo)右(you)，下半年(nian)(nian)會繼續(xu)下降，全年(nian)(nian)預(yu)計達3.0%左(zuo)右(you)。屆時，可以(yi)(yi)說(shuo)國內宏觀物價(jia)形勢(shi)(shi)將(jiang)(jiang)基本平(ping)穩下來。

    從政府(fu)宏觀調控的角度看，經濟適當放緩(huan)既是(shi)控制通脹的成(cheng)本，又是(shi)一個(ge)有預(yu)期(qi)的調控結果(所謂“軟著(zhu)陸”，并無(wu)不(bu)妥之處。然而從微(wei)觀角度看，如果這(zhe)種經濟放緩(huan)影響(xiang)到就(jiu)業增(zeng)長，就(jiu)需要調控當局認(ren)真(zhen)對待了。

    在(zai)目前貨幣(bi)政(zheng)策收緊甚至趨(qu)嚴的(de)(de)情況下，國內增(zeng)長(chang)(chang)主要依賴高(gao)耗能大產(chan)業(ye)(ye)(ye)、大企業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)特(te)征絲(si)毫未變。根據國際經驗和我國的(de)(de)長(chang)(chang)期數據，在(zai)宏觀經濟(ji)運(yun)行中，社會用電(dian)量增(zeng)速與GDP增(zeng)速基本上是(shi)1∶1的(de)(de)關系(xi)，個別年份有所偏(pian)差(cha)，但總體看正相關性(xing)很強。今年第一季度(du)、第二季度(du)，社會用電(dian)量增(zeng)速與 GDP增(zeng)速的(de)(de)比(bi)例(li)為 12%∶9.7%、12.2%∶9.5%，說明這(zhe)類大產(chan)業(ye)(ye)(ye)、大企業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)增(zeng)長(chang)(chang)勢頭仍然很猛。但另一方面，能夠大量容納就業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)中、小、微型企業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)經營環(huan)境比(bi)較困難(nan)。

    在(zai)2013年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底和2013年(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)半年(nian)(nian)(nian)物價可能(neng)基本走穩，在(zai)此之后，由(you)于有(you)08年(nian)(nian)(nian)“四萬億”的前車之鑒，政(zheng)府宏觀政(zheng)策的著(zhu)力點(dian)決(jue)不(bu)可能(neng)再放在(zai)刺激新一輪更高水(shui)平(ping)的增(zeng)長(chang)上(shang)(shang)，更不(bu)可能(neng)使2013年(nian)(nian)(nian)成為(wei)大干快(kuai)上(shang)(shang)的新起點(dian)，而會(hui)十(shi)分珍(zhen)惜來(lai)之不(bu)易的物價環境，堅持(chi)穩定和可持(chi)續增(zeng)長(chang)，從“控通脹(zhang)、穩增(zeng)長(chang)”轉變(bian)為(wei)“穩通脹(zhang)、穩增(zeng)長(chang)、穩就業”，加大轉變(bian)發展方(fang)式和經濟結構(gou)戰略性調整力度(du)。

    回(hui)歸(gui)到貨幣(bi)政策方面，前期過緊的(de)(de)貨幣(bi)政策已(yi)經(jing)造成一系列的(de)(de)社會經(jing)濟問題，進(jin)行適當轉變已(yi)經(jing)迫在眉睫，調控當局(ju)可能適當調整(zheng)存款準(zhun)備金率，放緩人民(min)幣(bi)升值步伐(fa)，加(jia)大商品(pin)儲(chu)備等方面進(jin)行適當調整(zheng)，消除一部分進(jin)行運(yun)行過程中出現的(de)(de)問題。

    國內合金鋼管通(tong)貨(huo)(huo)膨(peng)脹(zhang)已(yi)經開(kai)始消退，9月(yue)份消費價格指數同比漲(zhang)幅由7月(yue)份的(de)6.5%降至6.1%，貨(huo)(huo)幣供應量也呈(cheng)現同步(bu)減速勢(shi)頭。通(tong)脹(zhang)勢(shi)頭的(de)減弱為中(zhong)國在(zai)經濟進一(yi)步(bu)減速的(de)情況下放(fang)松政策(ce)打開(kai)了一(yi)個狹窄的(de)回(hui)旋空間。通(tong)脹(zhang)是中(zhong)國今年的(de)宏觀(guan)經濟主題，其回(hui)落將(jiang)成為市場(chang)上的(de)輕(qing)微利(li)好(hao)因素。然而，國內通(tong)脹(zhang)率依(yi)然明顯(xian)高于理想水平。這將(jiang)阻礙調控當局立即放(fang)松貨(huo)(huo)幣緊(jin)縮(suo)政策(ce)。隨著貨(huo)(huo)幣政策(ce)緩慢轉向寬松立場(chang)，中(zhong)國短期經濟前(qian)景面臨的(de)******風(feng)險來(lai)自歐(ou)(ou)元區危機(ji)。在(zai)歐(ou)(ou)美經濟前(qian)景趨于明朗(lang)之前(qian)，中(zhong)國宏觀(guan)經濟政策(ce)將(jiang)保(bao)持當前(qian)的(de)相對靜止狀態。

    市場面：資金緊張已成常態，鋼廠減產逐步推進

    10月27日(ri)(ri)，中(zhong)國鋼(gang)(gang)鐵工業協(xie)會發(fa)布(bu)的鋼(gang)(gang)產量數據(ju)顯(xian)示，10月中(zhong)旬(xun)鋼(gang)(gang)協(xie)會員(yuan)企業粗(cu)鋼(gang)(gang)日(ri)(ri)產量為(wei)158.82萬(wan)噸，旬(xun)環(huan)比減(jian)少3.32%；預估(gu)10月中(zhong)旬(xun)全國粗(cu)鋼(gang)(gang)日(ri)(ri)產量為(wei)179.98萬(wan)噸，旬(xun)環(huan)比減(jian)少2.94%。

    自9月份以(yi)來，國內鋼材(cai)部分基礎品種重點市(shi)場累計跌幅超過15%。在鋼材(cai)價格(ge)大(da)幅下挫背景下，鋼廠不得不跟(gen)進下調(diao)出廠價格(ge)，盈利狀(zhuang)況也因此惡化，檢修(xiu)也隨(sui)之逐步增(zeng)多。

    分析認為，鋼(gang)價(jia)經過(guo)9月(yue)(yue)(yue)中(zhong)旬以來一個多月(yue)(yue)(yue)的暴跌(die)之后，國內(nei)鋼(gang)鐵企業已全面處于虧損狀況。進入10月(yue)(yue)(yue)中(zhong)旬，不(bu)少鋼(gang)廠(chang)從高爐到軋線都出(chu)現實質(zhi)性減產(chan)。按中(zhong)鋼(gang)協同口徑數據，10月(yue)(yue)(yue)中(zhong)旬全國粗鋼(gang)日(ri)均(jun)產(chan)量為今年2月(yue)(yue)(yue)下旬以來首(shou)次(ci)低于180萬噸，預計(ji)10月(yue)(yue)(yue)份國內(nei)粗鋼(gang)日(ri)均(jun)產(chan)量有望(wang)連續第(di)四個月(yue)(yue)(yue)環(huan)比回落。

    鋼價(jia)(jia)目前已(yi)經低于貿(mao)(mao)易商(shang)手中鋼材(cai)庫存的(de)進(jin)貨成(cheng)(cheng)(cheng)本價(jia)(jia)，為什么貿(mao)(mao)易商(shang)還要(yao)競相出貨呢？因為貿(mao)(mao)易商(shang)與鋼廠(chang)均簽(qian)有年度(du)(du)訂貨合(he)(he)同(tong)，每(mei)個月(yue)(yue)無論盈虧(kui)都需(xu)要(yao)向(xiang)鋼廠(chang)進(jin)貨，不(bu)然年底(di)的(de)按(an)照(zhao)年度(du)(du)銷售量(liang)計算(suan)的(de)返利(li)就無法(fa)(fa)獲(huo)得(de)。此外，貿(mao)(mao)易商(shang)還可能與銀(yin)(yin)行(xing)(xing)簽(qian)有墊資貸(dai)款合(he)(he)同(tong)，假若(ruo)(ruo)按(an)每(mei)月(yue)(yue)5%的(de)綜合(he)(he)借貸(dai)成(cheng)(cheng)(cheng)本計算(suan)，一個1000噸(dun)鋼材(cai)月(yue)(yue)度(du)(du)訂貨的(de)小貿(mao)(mao)易商(shang)，按(an)照(zhao)目前三級螺紋4500的(de)訂貨均價(jia)(jia)計算(suan)，僅一個月(yue)(yue)就要(yao)支付給銀(yin)(yin)行(xing)(xing)24.5萬元(yuan)的(de)利(li)息(xi)。在(zai)資金緊張的(de)情況(kuang)下(xia)，若(ruo)(ruo)不(bu)跌(die)價(jia)(jia)出貨，不(bu)僅無法(fa)(fa)正常還貸(dai)，更(geng)沒錢進(jin)新的(de)貨。完不(bu)成(cheng)(cheng)(cheng)年度(du)(du)協(xie)議(yi)量(liang)，年度(du)(du)的(de)鋼廠(chang)返利(li)更(geng)是無法(fa)(fa)獲(huo)得(de)。

    當前(qian)，越(yue)是行情不好(hao)，貿易商(shang)就越(yue)是低價競爭(zheng)出貨，甚至低于(yu)進(jin)貨成本價的鋼(gang)材也拋出，而此(ci)(ci)時(shi)有些下游用戶卻“買漲(zhang)不買跌”，此(ci)(ci)時(shi)的貿易商(shang)實(shi)(shi)際是在(zai)硬拼資(zi)金實(shi)(shi)力(li)(li)，所以(yi)此(ci)(ci)輪暴跌，受傷最終其(qi)實(shi)(shi)卻是中型的鋼(gang)貿企(qi)業(ye)(ye)，大型鋼(gang)貿企(qi)業(ye)(ye)由(you)于(yu)自身具備相應的資(zi)金和實(shi)(shi)力(li)(li)，有富裕資(zi)金可以(yi)在(zai)期貨或者電子盤上相應的做些套保，而小型鋼(gang)貿企(qi)業(ye)(ye)無(wu)庫存，自然在(zai)跌價行情中沒有損失。

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目前的鋼價走勢只能定義為超跌反彈