1、跨(kua)年度鋼材社(she)會庫存走(zou)低(di)

建筑(zhu)(zhu)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)仍是(shi)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)的(de)主導力量，對(dui)后市(shi)(shi)預期的(de)不看好(hao)，導致庫(ku)存(cun)與價格雙(shuang)(shuang)雙(shuang)(shuang)回落(luo)，自10月上旬以(yi)來(lai)，國(guo)內建筑(zhu)(zhu)鋼(gang)的(de)庫(ku)存(cun)也已(yi)經連續6周減倉，當前(qian)的(de)庫(ku)存(cun)水平較10月高(gao)點已(yi)經減少(shao)18%左右，較年(nian)初(chu)高(gao)點更(geng)是(shi)減去了(le)34%左右，多個(ge)城市(shi)(shi)的(de)庫(ku)存(cun)已(yi)經降至年(nian)內新低?

近期，政府進一步明確房地產調控將持續到2013年的調控目標，這加重了鋼鐵業內對后期建筑鋼材走勢看淡的預期。預計今冬至明春，鋼材社會庫存創新高的現象將成為歷史，自2009年春季，重點城市鋼材庫存創出有統計以來的1200萬噸新高以來，2013年，2013年，鋼材無縫鋼管庫存(cun)都創(chuang)出新(xin)高。2013年3月(yue)12日，蘭格統計(ji)國內29個重點城市庫存(cun)量(liang)更是突破2000萬噸(dun)(dun)，達到創(chuang)紀錄的2013萬噸(dun)(dun)。

11月30日，央(yang)行宣(xuan)布(bu)從2013年12月5日起下調(diao)存款(kuan)準(zhun)備金率0.5個(ge)百分(fen)點，從而業內(nei)外對準(zhun)備金下調(diao)的(de)(de)分(fen)析、猜測終于變(bian)成(cheng)現(xian)實(shi)。但此次下調(diao)不應視為(wei)宏觀政策的(de)(de)逆(ni)轉(zhuan)，只應視為(wei)對“過(guo)冷”的(de)(de)經(jing)濟(ji)運行的(de)(de)一次微調(diao)和矯正(zheng)。從近一段時(shi)間經(jing)濟(ji)運行和政策變(bian)動(dong)的(de)(de)趨勢來看，適當放松貨(huo)幣供給是意料(liao)之中的(de)(de)事。

一、 經(jing)濟放緩(huan)中貨幣供(gong)應改善

目(mu)前來看(kan)，四季(ji)度經(jing)濟運(yun)行仍將持續前三(san)季(ji)度繼(ji)續放緩的(de)態勢(shi)運(yun)行。但是11月份(fen)匯豐中國制造業采購經(jing)理人預覽指數(PMI為(wei)48.0，遠低(di)于(yu)10月份(fen)51.0的(de)終值，制造業產值分(fen)類(lei)指數從(cong)10月份(fen)的(de)51.4降至46.7，顯示(shi)中小企業運(yun)行有繼(ji)續萎縮(suo)的(de)趨勢(shi)。部(bu)分(fen)海外機構的(de)分(fen)析(xi)師認為(wei)，明年一季(ji)度經(jing)濟增(zeng)長率(lv)可(ke)能低(di)于(yu)8%。

新近公布的(de)官(guan)方(fang)中(zhong)國(guo)制(zhi)造(zao)業(ye)采(cai)購經理(li)人指數(PMI為49%，顯(xian)示(shi)整體上制(zhi)造(zao)業(ye)處(chu)于(yu)明顯(xian)萎縮狀態，經濟運(yun)行狀態“過冷”，因此，貨幣有加大放(fang)松力度(du)的(de)內在要(yao)求(qiu)。

可(ke)觀察(cha)到(dao)的(de)是，四季度開始(shi)貨幣供應已經開始(shi)有(you)所改善(shan)。根據央行(xing)數據顯示(shi)，2013年(nian)10月(yue)(yue)當(dang)月(yue)(yue)新(xin)(xin)增(zeng)人(ren)民幣貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)5868億(yi)(yi)元，較(jiao)9月(yue)(yue)份環比(bi)增(zeng)長1168億(yi)(yi)元，恢復至往年(nian)正常水平。10月(yue)(yue)企(qi)業(ye)非(fei)金融性企(qi)業(ye)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)加(jia)明顯，當(dang)月(yue)(yue)非(fei)金融企(qi)業(ye)及其他部門貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)加(jia)4548億(yi)(yi)元，顯示(shi)出(chu)(chu)10月(yue)(yue)中(zhong)旬(xun)國家出(chu)(chu)臺(tai)對小微(wei)型企(qi)業(ye)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)定向寬(kuan)松的(de)金融指(zhi)導政(zheng)策的(de)微(wei)調效果。有(you)分析指(zhi)出(chu)(chu)，10月(yue)(yue)份新(xin)(xin)增(zeng)信貸(dai)(dai)(dai)(dai)達到(dao)9月(yue)(yue)信貸(dai)(dai)(dai)(dai)增(zeng)量的(de)125%，是近10年(nian)來的(de)第一次。結合11月(yue)(yue)30日的(de)降準備金政(zheng)策的(de)出(chu)(chu)臺(tai)，四季度流動(dong)性改善(shan)已成定局，全年(nian)新(xin)(xin)增(zeng)信貸(dai)(dai)(dai)(dai)將(jiang)達到(dao)7.5萬億(yi)(yi)左右(you)。